La Nuova Sardegna

Milano Dopo i risultati record ottenuti sui mercati internazionali, il Tesoro torna a rivolgersi ai piccoli risparmiatori. Dal 2 al 6 marzo, fino alle ore 13 salvo chiusura anticipata, sarà in collocamento il nuovo Btp Valore, settima emissione della famiglia di titoli pensati esclusivamente per il pubblico retail, come annunciato dal Ministero dell'Economia e delle Finanze.

L’operazione arriva in un momento favorevole per i conti italiani: l’ultima emissione sindacata di Btp a 15 anni ha raccolto richieste per 157 miliardi di euro da parte di 380 investitori internazionali, con un’assegnazione finale di 14 miliardi, mentre lo spread si mantiene intorno ai 60 punti base, sui minimi dal 2008. Un contesto che consente al Tesoro di tornare a guardare al risparmio diffuso.

Il nuovo titolo avrà una durata di sei anni e prevede cedole crescenti pagate con cadenza trimestrale, secondo un meccanismo “step-up” articolato in tre periodi di due anni ciascuno. È confermato anche il premio fedeltà: chi acquista il Btp Valore durante i giorni di collocamento e lo mantiene fino alla scadenza riceverà un extra dello 0,8% sul capitale nominale investito. I tassi minimi garantiti, insieme al codice Isin, saranno comunicati venerdì 27 febbraio e potranno essere confermati o ritoccati al rialzo al termine dell’offerta, in base alle condizioni di mercato.

Secondo le indicazioni che arrivano dal mercato secondario, un Btp con scadenza a metà 2032 rende oggi intorno al 3%. Guardando la curva dei titoli di Stato italiani, i rendimenti lordi sono pari al 2,18% sui due anni, al 2,68% sui quattro e al 3,02% sui sei anni. Per questo, spiegano gli analisti, la nuova emissione dovrà posizionarsi in modo competitivo rispetto ai titoli già esistenti, anche considerando che l’inflazione dell’Eurozona si colloca all’1,7%. In quest’ottica, una struttura con cedole progressivamente più alte renderebbe il prodotto attrattivo per chi cerca un investimento a medio termine.

Il Btp Valore sarà acquistabile esclusivamente dai piccoli risparmiatori, tramite home banking abilitato al trading online oppure rivolgendosi alla propria banca o all’ufficio postale dove si detiene un conto corrente con deposito titoli. Il collocamento avverrà sulla piattaforma Mot di Borsa Italiana, alla pari e senza commissioni di sottoscrizione durante i giorni dell’offerta, restando validi solo eventuali costi di gestione del conto titoli. Il taglio minimo è fissato a 1.000 euro, con la garanzia di ottenere l’intero importo richiesto.

Dal punto di vista fiscale, restano le agevolazioni previste per i titoli di Stato: tassazione al 12,5% su cedole e premio finale, esenzione dall’imposta di successione ed esclusione dal calcolo dell’Isee fino a 50.000 euro investiti. Il collocamento sarà gestito tramite tre banche dealer – Intesa Sanpaolo, UniCredit e Banco Bpm – affiancate da Mps e Iccrea come co-dealer.

L’ultima emissione di Btp Valore, collocata a fine ottobre, aveva superato i 16,5 miliardi di euro di sottoscrizioni, con un importo medio intorno ai 32 mila euro per investitore. Complessivamente, dalla nascita della famiglia nel 2023, i Btp Valore hanno portato nelle casse dello Stato oltre 96 miliardi.

Il quadro europeo resta però complesso. A gennaio l’Eurozona ha registrato un’offerta record di titoli governativi per 175 miliardi di euro, con una risposta positiva degli investitori. Nel caso italiano, il recente miglioramento dell’outlook da parte di S&P ha rafforzato il clima di fiducia, ma resta il tema strutturale dell’elevato debito pubblico, che secondo diversi osservatori potrebbe porre un limite a ulteriori miglioramenti del rating e alla discesa dello spread. In questo scenario, il nuovo Btp Valore rappresenta un banco di prova importante per misurare ancora una volta la fiducia dei risparmiatori italiani.